Este trabajo desarrolla un modelo del ciclo económico para una economía pequeña, abierta y emergente (EPAE). El modelo es parametrizado, calibrado y simulado para explicar dos hechos estilizados importantes en las EPAEs. El primero es que cuando la tasa de interés internacional se incrementa, la tasa de crecimiento de las EPAEs se reduce. El segundo es que cuando los países industrializados están en recesión, las EPAEs sufren una reducción en sus tasas de crecimiento aún mayor que los países industrializados. El principal resultado es que si las exportaciones responden negativamente a la tasa de interés internacional o se reducen como consecuencia de una recesión internacional, la EPAE tendrá una mayor volatilidad en su consumo agregado que una economía donde las exportaciones no reaccionan de esa forma. Además, este trabajo proporciona una posible explicación al aparente enigma de que los países en desarrollo sufren una recesión no sólo cuando los países industrializados tienen una recesión, sino también cuando crecen demasiado rápido.